汉钟精机（002158）公司发布2014年上半年业绩预告,预计实现营业收入4.73亿元,同比增长21.75%;营业利润9864.2万元,同比增长41.04%;实现归属于母公司净利润8585.6万元,同比增长41.26%。业绩增长的主要原因是制冷产品抢占竞争对手市场份额,市占率提升,高毛利产品占比提升。此外成本下降、子公司浙江汉声扭亏,上半年利润增速高于收入增速。制冷产品主要包括中央空调压缩机和冷冻冷藏压缩机,预计整体制冷产品增长20%-25%,其中,中央空调压缩机销量增长约20%;冷冻冷藏压缩机继2013年销量增长45%之后,在2014年上半年继续增长30%以上,均好于预期。

　　中央空调压缩机是公司制冷板块主要产品,约占77%的比重,中央空调市场与商业地产和公共建筑投资高度相关,预计未来行业保持8%左右的增速。2013年中央空调市场规模接近650亿,占比最大的是多联机,其次是单元机、末端机,螺杆机占10%左右。公司是螺杆机龙头,主要客户包括美的、格力、约克、同方等知名企业。公司的离心式压缩机机头给国内机组厂商配套,抢占外资市场。总体上,公司中央空调压缩机将会保持高于行业的增速,预计年均增速10%-15%。公司空压机产品包括空压机体和空压机组,其中空压机体占85%左右,未来增速平稳,空压机机组则快速增长。2013年空压机占收入比重的28%,公司空压机台数市占率17%,金额市占率7%。2013年销量增长远高于收入增长,主要原因是公司推出小型空压机机体,抢占了一些低端市场份额。从市场来看因为主要下游机械、石化、冶金行业普遍较为低迷,市场需求一般。未来的主要看点是新产品永磁无刷变频空压机的推广。此产品定位高端,节能优势明显,较市场上普通变频压缩机节能17%,较1级能效工频压缩机节能31%,投资回收期约1年左右,具有很强的竞争力。这款空压机从2013年二季度开始销售,目前销量较少,但客户认可度较高,预计未来两年将快速上量,实现进口替代。

　　公司总体风格务实进取,产品研发和市场开拓能力强。公司冷冻冷藏压缩机系列化正在强化,冷藏车压缩机开始布局,预计公司的冷冻冷藏业务将保持快速增长,对冷链行业的弹性明显增强。此外,永磁无刷变频空压机有望实现进口替代,低温余热回收螺杆膨胀机项目进展有望加快。略向上修正公司的盈利预测,预计公司2014-2016年的每股收益为0.72元、0.86元、1.00元,对应动态市盈率分别为25倍、21倍、18倍,维持“推荐”的投资评级。